國家市場監(jiān)管總局宣布對攜程集團立案調(diào)查，市場各方都在估算一張?zhí)靸r罰單的數(shù)額。

2026年1月14日，市場監(jiān)管總局發(fā)布公告，依據(jù)《中華人民共和國反壟斷法》，對攜程集團涉嫌濫用市場支配地位實施壟斷行為立案調(diào)查。

如果調(diào)查最終認定違法，罰款額將按照其2025年境內(nèi)銷售額的1%至10%計算。參考過往案例，這筆罰金可能達到數(shù)十億量級。

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前車之鑒

反壟斷罰款的計算公式清晰而直接。根據(jù)法律，罰款將基于企業(yè)上一年度的境內(nèi)銷售額，比例在1%到10%之間。10%是頂格處罰，但至今尚未有企業(yè)“享受”過這一“待遇”。

此前的兩個標桿案例提供了清晰的參照系。

2021年4月10日，市場監(jiān)管總局對阿里巴巴集團作出行政處罰，以其2019年中國境內(nèi)銷售額4557.12億元的4% 計算，罰款182.28億元。

同年10月8日，美團因“二選一”壟斷行為被罰，處罰標準是其2020年中國境內(nèi)銷售額1147.48億元的3%，計34.42億元。

這兩起處罰清晰地展示了監(jiān)管的尺度和邏輯：罰款比例并非固定，而是綜合考慮違法行為的性質(zhì)、程度、持續(xù)時間以及企業(yè)的配合整改態(tài)度等因素后確定。

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數(shù)字推演

要估算攜程的罰款，關鍵變量有兩個：罰款比例和計算基數(shù)，即2025年的境內(nèi)銷售額。

關于罰款比例，鑒于阿里案（4%）和美團案（3%）的先例，市場普遍預計攜程的處罰比例很可能落在3%至4% 的區(qū)間。

關于計算基數(shù)，攜程2025年全年的財報尚未發(fā)布。不過，多家機構(gòu)已給出預測。中金公司在其2025年11月的報告中，將攜程今明兩年的收入預測分別上調(diào)至619億及698億元人民幣。

攜程通常不詳細披露境內(nèi)外的收入占比。有市場分析指出，其國際業(yè)務收入占比約為10%。若以此估算，2025年攜程的境內(nèi)收入約為557億元（619億 × 90%）。

基于此進行測算：

若按3% 的比例罰款，金額約為16.7億元；

若按4% 的比例，則約為22.3億元。

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不傷筋骨的代價？

對于攜程而言，這樣規(guī)模的罰款意味著什么？

參考機構(gòu)預測，攜程2025年的非通用會計準則凈利潤可能高達192億元。以此計算，16.7億至22.3億元的罰款，僅占其年利潤的約10%。這是一筆巨大的現(xiàn)金支出，但作為一次性成本，確實難以動搖其根基。

相比罰款金額，市場更關注的是伴隨處罰而來的“整改令”。這可能會觸及攜程商業(yè)模式的根本。

攜程在酒店業(yè)務上的優(yōu)勢，部分源于其與酒店合作的“特牌”模式。該模式要求酒店簽署獨家協(xié)議，以換取平臺最高的流量扶持。這種排他性安排，極易被認定為“二選一”行為。

此外，攜程此前被曝光的“調(diào)價助手”工具，能自動監(jiān)控并調(diào)低酒店在其他平臺的售價，也被質(zhì)疑為濫用市場支配地位、進行不合理限價。

如果調(diào)查后要求廢除這些排他性協(xié)議和強制性工具，攜程長期以來構(gòu)筑的“房源與價格”壁壘將被削弱。

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競爭格局生變？

一旦“二選一”的隱性枷鎖被打破，酒店方將獲得真正的多平臺經(jīng)營自由。對于現(xiàn)金流波動大、淡旺季明顯的酒店業(yè)而言，多渠道分銷是平滑經(jīng)營曲線的天然需求。

屆時，攜程的基本盤——對價格相對不敏感、追求確定性的商旅客戶——或許依然穩(wěn)固。但更廣大的休閑旅客，將純粹根據(jù)價格和便利性做出選擇。

如果美團、飛豬等競爭對手通過補貼在價格上形成優(yōu)勢，攜程的“服務溢價”能否留住普通消費者，將面臨巨大考驗。

高毛利是支撐攜程提供優(yōu)質(zhì)服務的基礎。如果監(jiān)管迫使它放棄部分“護城河”，其高毛利本身就會成為吸引更多競爭的信號。一直在尋找增長點的阿里，是否會借此機會為飛豬注入更多資源，值得觀察。

處罰落地后，攜程的股價在消息宣布后的兩個交易日內(nèi)一度蒸發(fā)超過25%。資本市場用腳投票，表達了對巨額罰款和商業(yè)模式重塑的雙重擔憂。

對于普通消費者而言，他們更關心的是，這場反壟斷風暴過后，能否在預訂酒店時看到更透明的價格、擁有更自由的選擇。

罰款只是故事的開始，而非結(jié)局。 

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